縱觀歷史長河，白糖價格走勢可謂波瀾起伏，影響食糖價格的因素也是千差萬別。在綜觀白糖價格歷史走勢后，我們將從國家政策、供需等幾個方面進行分析，進而得出對未來糖價走勢的判斷。

　　白糖歷史價格回顧

　　從近八年的走勢看，糖價在2006年2月7日達到5425元/噸的歷史高位，隨后的走勢便與這一峰值漸行漸遠。由于2008年國內(nèi)食糖產(chǎn)量大幅增加，供大于求的壓力導(dǎo)致糖價于08年10月13日跌至2829元/噸的谷底。08年初的霜凍雖然沒有使當(dāng)年減產(chǎn)180萬噸的預(yù)言成為現(xiàn)實，但對09年的食糖產(chǎn)量卻造成極大的影響，因而糖價順勢出現(xiàn)了一波快速上漲的行情。

　　國家收拋儲政策

　　糖業(yè)生產(chǎn)關(guān)系到4000萬糖農(nóng)的增收和邊遠地區(qū)的脫貧致富，國家會對供求和價格進行調(diào)控，經(jīng)常會出現(xiàn)政策市。

　　2008年年初在經(jīng)歷了一個多月的暴漲過后，糖價于3月份開始大幅跳水。為了穩(wěn)定糖價，保護農(nóng)民和制糖企業(yè)的利益，在糖價大幅下跌的07/08榨季，中央和廣西地方政府先后累計收儲了110萬噸白糖，其中廣西政府30萬噸的收儲量預(yù)計在2010年投放市場。由于08/09榨季期初，市場糖價依舊低迷，為緩解制糖行業(yè)虧損和農(nóng)民糖料款兌付困難的局面，國家在2009年1、2月份共計收儲80萬噸白砂糖。在研究歷次收儲時糖價變動情況時，筆者發(fā)現(xiàn)，在國內(nèi)食糖供大于求時，國家收儲并不能改變其供需格局，因而對糖價的影響十分有限。

　　綜合近兩年的收儲數(shù)量，國家儲備倉庫至少有160萬噸的白砂糖。這里值得一提的是，白砂糖的保質(zhì)期一般是18個月，那么2008年1-4月收儲的50萬噸白砂糖到2009年7月即陸續(xù)到保質(zhì)期，因此在7月份之前國家要么采取新糖換舊糖的方式，要么對庫存進行拋儲。如果用輪儲方式，可能因為陳糖價格而壓低新糖；如果要拋儲，則需要合適的價格，至少是順價銷售。如果按3700的收儲價，一天倉儲費0。4元/噸，則一年144元，則銷售的成本價格大于3844元。因此，除非糖價漲至3800以上，否則國家不會進行大規(guī)模的拋儲。因此，可以說拋儲是在糖價出現(xiàn)過快暴漲的情況下，國家為穩(wěn)定食糖價格而采取的拋售儲備糖的措施。國儲拋糖可以說是2005/06年度的焦點，在2006年年初白糖期貨剛上市之時，白糖就創(chuàng)下了歷史的最高價格。為了白糖市場的穩(wěn)定，從2006年1月5日到10月13日，國儲糖共進行了12次拍賣，拍賣的成交總量達到了117。33萬噸。從歷次拍糖明細看，糖價呈先上漲后下跌的趨勢。

　　對于2009年國家是否采取拋儲的政策，關(guān)鍵還是看屆時糖價是否處于合理的水平，目前廣西中間商白糖報價3500-3600元/噸上下，比糖廠平均生產(chǎn)成本3300元/噸高出200-300元，這一價位尚處于一個較合理的區(qū)間水平。同時從前文對國家拋儲時機的選擇看，現(xiàn)貨糖價在3800-3900存在很大壓力，若后期現(xiàn)貨價格上漲至這一區(qū)間，則須謹慎，切忌盲目追多。

　　國內(nèi)供給和需求

　　由于2008年年初冰凍災(zāi)害導(dǎo)致宿根蔗單產(chǎn)下降，入榨原料蔗出現(xiàn)大幅減少，以及本榨季產(chǎn)能大幅提高，造成糖廠收榨高潮提前到來。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止4月6日，廣西已有76家糖廠收榨，收榨總產(chǎn)能為45。75萬噸/日，占全區(qū)總產(chǎn)能的74%，廣西日榨產(chǎn)能將降至16萬噸/日左右的水平。

　　從近期基本面數(shù)據(jù)來看，3月末的食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍偏中性，可謂是喜憂參半。喜的是廣西公布的食糖產(chǎn)量大幅減少，無疑對糖價有利好支撐，憂的是銷糖率仍低于上榨季同期，白糖消費依舊低迷。

　　截至2009年3月末，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖1127。52萬噸，上制糖期同期產(chǎn)糖1252。05萬噸，相比之下產(chǎn)量減少124。53萬噸。受到甘蔗大幅減產(chǎn)的影響，本榨季廣西糖廠收榨的進度在最近幾個榨季是最快的，伴隨著產(chǎn)區(qū)大量糖廠提前收榨，國內(nèi)的白糖減產(chǎn)已成定局。綜合廣西、廣東和新疆等主產(chǎn)省的減產(chǎn)情況，預(yù)計2008/09榨季全國食糖產(chǎn)量僅能達到1250萬噸左右，比上一榨季減少約230萬噸。

　　截至2009年3月末，本制糖期全國累計銷售食糖552。91萬噸，比上制糖期減少89。06萬噸，累計銷糖率49。04%，低于上制糖期同期的51。27%。受08年下半年金融危機和“三聚氰胺”事件的影響，本榨季開榨以來，國內(nèi)食糖消費一直萎靡不振，甚至在傳統(tǒng)消費旺季的春節(jié)也未能好轉(zhuǎn)。但隨著氣溫的升高，各種飲料消費會有所增加，而飲料消費在含糖食品用糖量中占到32%，這對提升食糖消費量和穩(wěn)定糖價會起到積極作用。07/08榨季行業(yè)協(xié)會公布的全國食糖消費量為1350萬噸，扣除國家和地方政府收儲的110萬噸，實際消費量1240萬噸左右。由于08/09榨季前五個月的銷量一直不佳，即使后期銷售出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計本榨季消費量基本與上一榨季持平。這樣，全國食糖大致產(chǎn)銷平衡，如果加上進口和國家拋儲，則仍舊供大于求的格局。待國內(nèi)夏季消費高峰來臨之時，關(guān)于消費量的炒作能否使白糖再次成為市場中的亮點，仍需要進一步的數(shù)據(jù)支撐。

　　綜合以上分析，筆者認為全國食糖減產(chǎn)已成必然，且前期已被炒作多時，而后期食糖的消費情況將成為投資者關(guān)注的焦點。目前白糖期現(xiàn)價格均在震蕩中徘徊，預(yù)計這種震蕩格局會持續(xù)到4月下旬的云南糖會到來之前。待萬眾矚目的糖會結(jié)束，08/09制糖期產(chǎn)銷和種植情況、國家是否拋儲以及拋儲的時間、價格等都會水落石出，屆時糖價將面臨方向的選擇。

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